企业老板拥有财务素养并对企业财务风险管理客观规律保持敬畏之心的重要性

企业老板拥有财务素养并对企业财务风险管理客观规律保持敬畏之心的重要性

去年12月初的时候，我选取了五家A股上市公司（宁德时代、贵州茅台、牧原股份、京东方A、康美药业）最近几年的财务报告做了简单分析，最后挑出“宁德时代”作为重新修订《非财务经理的财务素养培训》这个课程中的案例分析。当时在与一些朋友聊天的时候也恰巧谈到企业经营管理和股市股票投资之间的问题，话题中当然也少不了恒大的囚徒困境和各种人造的“茅”股票，所以就把以上几家公司案例分析的情况和看法跟他们作了分享交流。

大家在对恒大的情况不胜唏嘘的同时，也认为企业老板拥有财务素养并对企业财务风险管理客观规律保持敬畏之心的重要性，如果企业老板成功后沉醉在自我神化中，当过去百多年来因过度扩张产生现金流问题而被破产被兼并的经典案例一再被漠视被不屑一顾的时候，不管多牛的企业都有可能重蹈覆辙成为商学院课堂上下一个经典案例。当然，很多企业的案子连进入商学院课堂这个资格都没有。

有朋友之后向我要了分析资料，还希望能够以此学一个既简单易行又有效的分析方法，不仅可以做股票投资方面的简单分析和判断辅助，而且可以给他们在企业做经营管理决策时提供一种有益的思考方式。下面谨以“牧原股份”的分析为例，把我和几位老朋友聊的一点东西整理一下，希望对做企业管理的朋友们有所帮益。

首先，大家都知道上市公司必须按规定的要求和时间向社会公众发布财务报告，在发布年度财务报告的时候必须同时发布年度财务报告摘要，里面包含有过去三年的主要财务数据及对比（见后面PPT的第二页）。同时，可以从年度财务报告中拿到营业或销售成本的数据计算出其营业或销售毛利，再计算出毛利率；拿到固定资产数据计算加权平均单位固定资产营收贡献。另外，通过净利润和扣非净利润数据可以直接推算出每年的非经常性损益，用年末总资产和净资产即可计算资产负债率。接着，再计算出三年的复合增长率（见后面PPT的第三、四页）。

因为是去年12月初收集的报告资料，上市公司此前已经公布了2021年度1-3季度的报告，所以随后第五、六页把相关数据也放进去对比。另外一个比较有辅助性的分析就是用该公司过去几个年度的损益表上主要的项目做结构三维分析，即同一年度的数据都除以该年度的主营业务收入计算出各自的百分比（见后面PPT的第七页）。

当上述数据整理好了，我们就可以找出变化比较大或者看起来比较不合理的地方做进一步了解和推测，相信做企业管理的朋友都具备足够的政经常识和逻辑思考能力去作出合乎理性的判断了。当然，对于一些比较突兀的地方，很多公司都会在报告中作出相应的解释，这些信息就需要大家见仁见智的研读和甄别（见后面PPT第十页的摘录）。

由于“牧原股份”的主要营收是来自于生猪养殖并出售的收入，属于典型的周期性行业，那么其盈利能力除了受到营收规模增长的影响之外，销售价格和单位养猪成本的变化同样影响巨大，所以笔者从国家农业农村部官网找到过去若干年来的全国生猪批发价格数据进行整理分析并做成一个走势图（见后面PPT的第十一页），结合这个分析和走势图就可以让我们更客观的分析判断该公司财务报告（特别是盈利水平变化）的真实性和合理性。

此前有媒体发布对牧原股份盈利真实性进行质疑的文章，大家有兴趣可以去找找看，结合简单的分析，我们在此应该有自己独立、理性及更客观的判断。

以上这个方法对企业老板或企业经营决策者很有帮助，平时定期搜索收集你的企业所在行业或高相关性行业发展的数据，特别是政府部门或行业协会发布的月度、年度数据，将其整理分析，可以给到你一个既宏观又客观真实的信息情报和指引，消除对企业发展方向及行业机会变化的迷茫，避免无效折腾，聚焦在坚信的方向上，集中精力解决企业内部的核心问题，砥砺前行实现企业持续增长的目标。

十几年前，笔者所在的企业是属于家居电工照明行业的中外合资企业，因为当初同行相近企业只有佛山照明和雷士（香港）是上市公司，彼此业务内容存在一定的差异性，所以除了收集他们公开的财务报告等资料作分析外，我让FP&A（财务计划及分析团队）从不同的权威渠道收集国内房地产行业月度年度的投资数据和开工、竣工、销售、库存面积等数据。通过整理分析，我很坚定地认为家居电工及照明行业市场需求不但没有低迷，而且持续增长能力很强，只要企业自身做得更好更强，就一定能够获得持续高速发展，所以我当时为公司制定了五年营收2倍增长和盈利4倍增长的战略规划。

离开后，对这个行业我仍然保持了很长时间的关注。后来，除了从佛山照明的年度报告上，也从欧普照明和三雄极光等公司的上市招股报告书上佐证了当初对那五年时期行业市场需求增长机会的判断，唯独只有雷士因内讧失去时机。